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十年历史经验告诉你 5月做空这些货币就对了!
信息来源:穿山甲养殖    
发布日期:2018-03-30

十年历史经验告诉你 5月做空这些货币就对了!

  说了那么多年,“5月清仓离场”还是年年被提起。 这句话说的虽然是股市,可对于外汇市场来说,似乎也有一些指导作用……  每到5月,总有一句老话被频繁提起,叫做“SellinMayandgoaway”,通常用来告诫股市投资者。 这句话的意思就是建议投资者在5月清仓离场,并且在11月初回归股市。   股市这么灵汇市也管用吗?  这个策略背后的原理是,从季节性的角度来看,股市在11月至4月末期间的表现比5月至10月底的表现要好。 从过去20年的数据来看,假设一个人在1998年11月期间花1万美元买入标普500指数,然后什么都不做,等到今天这1万美元将增长到26812美元,收益率达168%,年回报率为%。

  如果他按照5月卖出11月买入的逻辑重复操作20次,那么直到2019年5月1日,这1万美元将增长到27735美元,收益率达177%,年回报率为%。 相反,如果他反着来,在5月买入、11月卖出,那么20年之后这1万美元就缩水成9667美元了。

  这样看来,这句话不仅押韵,而且还挺有道理。

那么,外汇市场也遵循这个策略吗?先来考虑一下相关性的问题。

如下图所示,在1997年-2007年这20年时间里,标普500指数与美元的相关性有接近一半的时间(灰色部分)都是负的。   这也就是说,如果同样对美元采取5月离场11月进场的策略,那么结果可能很惨烈。

于是,我们试了一下……  假设在2008年的5月,我拿100美元投资于美元指数,那么等到2018年11月我能得到美元。

5月买入11月卖出的话,那就是119美元。

如果是按照SellinMay的策略,那么到去年5月就只能得到108美元,好像真的不管用。   BK资产管理公司的外汇策略主管KathyLien两年前曾讨论过这个问题,她指出,对于汇市而言,单纯地在5月离场,并在11月回归是行不通的。

虽然这种规避季节性下滑和波动率的策略也适用于外汇市场,但使用方式并不完全相同。

  在过去10年里只有大约一半的时间,美元在11月的价格是比5月低的。

这也就意味着根本没有明显的规律,欧元、英镑的情况也是如此。   5月做空这些货币10年起码有7年都是赚的!  不过,有一个策略倒是可以考虑考虑——在5月初卖出欧元/美元和英镑/美元,并在月底买回来。 此前,金十曾报道,在过去10年里,彭博美元即期汇率指数有8年都在5月份走高,平均涨幅%,是全年最强劲的一个月。

  这也暗示了,以欧元为首的非美货币在5月份的表现可能会十分疲弱。 不出所料,金十回顾了欧元和英镑的历史行情发现,欧元/美元过去10年中有8年在5月份都录得下跌,跟美元的走势刚好相反。

英镑/美元的跌幅虽然没有那么惨烈,但有9年在5月份都是下跌的。   再来看看其他非美货币的表现。 对于澳元而言,过去10年中有7年在5月录得下跌,除了2009年大涨了10%以外,其余两年的涨幅都不超过%;美元/加元的情况也比较类似,但美元/日元却没有表现出明显的规律。   2019年了,欧元能否改写悲惨的命运?  当然,每年的情况都有所不同,2019年会是特殊的一年吗?想要改写历史可能有点难,特别是对欧元来说。 欧元/美元不仅多年来在5月录得下跌,而且3个月隐含波动率也多次在5月份上涨。 更可怕的是,5月的平均回报率也比其他月份要低,如下图所示。

注:信息比率衡量单位风险带来的超额收益  近期来看,全球逆风因素将继续令欧元区经济增速承压,如今市场更加担心欧洲央行会在6月的利率决议上唱“鸽”,再加上汽车税收的不确定性,欧元的前途似乎笼罩着层层乌云。

  荷兰表示,若逆风因素持续,欧元兑美元可能会跌向区间。

欧元区的通胀预期仍然很低,未来5年的通胀预期接近2019年的低点%。 在此水平上,预计欧洲央行将发出更为温和的信号。

  周四,欧元/美元加速跌至的多日低位附近,5月迄今为止下跌了%。 CME欧元期货市场的初步数据显示,昨日欧元期货的未平仓合约在连续四个交易日下跌后首次出现上涨,相反,交易量则连增三天后减少了万手合约。   Fxstreet网站分析师PabloPiovano认为,未平仓合约的增加可能会带来进一步的回调,如果交易量上升,或许可以帮助欧元在短期内减少这一不利因素的影响。

(文章来源:金十数据)。

 

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